降低个税提振市场风险偏好 国债有望曲折上行
2024-03-17 【 字体:大 中 小 】
近期央行变相降息,缓解市场资金压力,提振国债价格,但是降低个税提振市场风险偏好,或掣肘债券上涨,因此国债后期将振荡上行。
变相降息缓解资金压力
近几年,央行在货币政策上面主要采取定性降准、逆回购和中期借贷便利(MLF)等相对灵活和温和的操作方式缓解市场资金压力。临近年底,在缴税、债券缴款,银行上缴准备金及年底考核的作用下,国内进入阶段性流动性偏紧时期,市场利率上升。在这种情况下,央行重启逆回购向市场投放流动性,抑制利率上升对经济的扰动。
受国内经济转型阵痛期的影响,国内经济下行压力加大,各项数据表现不佳,GDP、进出口贸易等数据更是降至近几年的低点。在这种情况下,市场对于央行降准的预期不断加强。12月19日,央行宣布进行定向中期借贷便利(TMLF)的操作,市场解读该行为是变相降息。首先该操作期限为一年,到期可根据金融机构需求续做两次,这样实际使用期限可达到三年,比当前的逆回购、MLF的期限都要长。其次,定期中期借贷便利利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%,相当于降低了整个金融系统的融资成本。最后,此次涉及的领域不仅包括国有五大行和国资大型商业银行,并且涉及大型城商行,并且银行在给小微企业融资的过程中还能获得再贷款和再贴现额度,因此涉及面更广。
整体来看,经历此次TMLF操作,市场未来中长期融资成本将降低,这对国债价格将会产生提振作用。
降低个税有助经济运行
12月22日,政府推出《个人所得税专项附加扣除暂行办法》,该办法涉及子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息、住房租金、赡养老人等六大部分,在符合相关规定之后,个人所得税可能减免。此项规定推出,将极大地减轻个人的税负负担,从长期来看,将有助于刺激国内消费,实现经济增长。除此之外,该项规定目前只是试行,仍然存在较大的调整余地,给市场一定的遐想空间。
整体来看,在美国加息之后,政府推出积极的财政政策,向市场传达了积极的信号,即目前稳定国内经济增长仍然是政府的首要任务。这有助于提振市场信心,刺激市场的风险偏好,对国债等固收资产则产生一定的抑制作用。
后市预测
综上所述,央行执行变相降息缓解了市场流动性偏紧的问题,平抑中长期利率,对国债产生提振作用。上周末降低个税办法的落地,则从一定程度上提振了市场的风险偏好。整体来看,变相降息对国债的影响较为直接,而降低个税对债券影响有限,因此后期国债整体向上的概率较大,操作上以偏多思路为宜。
(作者单位:金石期货)
![](/static/default/demo100/images/ndarrow.png)
猜你喜欢
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
南深高铁南玉段年后全线复工 广西最大侨乡通高铁时间迫近
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
2024年2月22日青岛市城阳蔬菜水产品批发市场有限公司价格行情
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
如何正确面对帕金森?
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
双良节能(600481SH):延期披露2023年年度报告至4月26日
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
小度全国首届全屋智能服务商大会召开, 持续打造代际领先的交互体验
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
棕榈生态城镇发展股份有限公司成被执行人,被执行金额244128320元
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
(新春走基层)以东坡文化为主题 惠州西湖花灯迎新春
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
春招上千岗位 科技人才成险企转型核心
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
股票代码:002341 股票简称:新纶新材 公告编码:2024-009
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/default.jpg)
祸起“红博会展”专项计划违约,华林证券被仲裁偿还大连银行23亿元
![](/static/default/demo100/images/watch.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
异动快报:ST航高(002665)5月17日10点10分触及涨停板
![异动快报:ST航高(002665)5月17日10点10分触及涨停板](/uploadfile/202407/e74fbed5fe3f7e4.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
黄金交易提醒:CPI数据令多头狂喜,鲍威尔鸽派不及预期,仍留给空头机会?机构点评汇总
![黄金交易提醒:CPI数据令多头狂喜,鲍威尔鸽派不及预期,仍留给空头机会?机构点评汇总](/uploadfile/202407/4242da8ca1ab97c.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
金道环球投资专注海外市场 全面停止中国大陆业务
![金道环球投资专注海外市场 全面停止中国大陆业务](/uploadfile/202407/7249a13fc93e34c.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
奋进“百千万”,四会市大沙镇吹响“大沙渔”区域品牌建设奋斗号角!
![奋进“百千万”,四会市大沙镇吹响“大沙渔”区域品牌建设奋斗号角!](/uploadfile/202407/808b4028adb886f.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
定了!又一国,对中国游客免签
![定了!又一国,对中国游客免签](/uploadfile/202407/3967a8c74e79750.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
股东户数最新变动:杰瑞股份(002353)股东户数333万户,较上期增加266%
![股东户数最新变动:杰瑞股份(002353)股东户数333万户,较上期增加266%](/uploadfile/202407/577b2119faaaed1.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
艺术生读博?搞创作难道还看学历吗?
![艺术生读博?搞创作难道还看学历吗?](/uploadfile/202407/6d4f03afd5da8c4.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
【生化危机村庄】游戏下载
![【生化危机村庄】游戏下载](/uploadfile/202407/8b1f62200cd6a37.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
平安好医生(01833HK):3月4日南向资金减持728万股
![平安好医生(01833HK):3月4日南向资金减持728万股](/uploadfile/202407/2e28860e19c6600.png)
![](/static/default/demo100/images/info2.png)
重磅官宣!继大众50亿元入股之后 小鹏大众合作再出大动作!
![重磅官宣!继大众50亿元入股之后 小鹏大众合作再出大动作!](/uploadfile/202407/aa55aa0bc0710f9.png)